央行开展1820亿元MLF操作中标利率10个月不变

昨日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展40亿元公开市场逆回购操作和1820亿元中期借贷便利(MLF)操作。其中，40亿元7天期逆回购中标利率为1.8%；1820亿元1年期MLF中标利率为2.5%，均与此前持平。央行公开市场17日有2370亿元MLF到期，因此央行当日通过MLF净回笼550亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，6月MLF操作利率不变，自2023年8月以来已连续10个月处于这一水平，符合市场普遍预期。主要原因有两个:

一是前期长端市场利率较大幅度下行，央行在多场合提示利率波动风险。近期长端市场利率有所回稳，但仍较大幅度向下偏离政策利率中枢，加之近期贷款利率走低，或意味着当前下调政策利率的迫切性不高。

二是一季度经济增长超预期，二季度宏观数据波动较大，当前整体上处于政策效果观察期，这也是近期MLF操作利率保持不变的一个背景。考虑到未来一段时间物价水平仍将偏低，经济增长动能有待进一步改善，三季度下调MLF操作利率仍是重要政策选项之一。

据了解，央行在今年3月起连续两个月的MLF操作中开始净回笼资金，5月持平，此前在2022年12月至2024年2月，央行曾连续15个月超额续做MLF。

王青表示，本月MLF缩量规模为550亿元，背后是受信贷需求偏弱及金融挤水分等影响，近期银行信贷投放节奏放缓，银行体系流动性较为充裕，商业银行对MLF操作的需求较低。当前正处于宏观经济回升向上过程的关键阶段，仍需货币政策有效发挥逆周期调节作用，由此，近期MLF缩量不必过度解读，并不代表政策面释放数量收缩信号。

昨日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展40亿元公开市场逆回购操作和1820亿元中期借贷便利(MLF)操作。其中，40亿元7天期逆回购中标利率为1.8%；1820亿元1年期MLF中标利率为2.5%，均与此前持平。央行公开市场17日有2370亿元MLF到期，因此央行当日通过MLF净回笼550亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，6月MLF操作利率不变，自2023年8月以来已连续10个月处于这一水平，符合市场普遍预期。主要原因有两个:

一是前期长端市场利率较大幅度下行，央行在多场合提示利率波动风险。近期长端市场利率有所回稳，但仍较大幅度向下偏离政策利率中枢，加之近期贷款利率走低，或意味着当前下调政策利率的迫切性不高。

二是一季度经济增长超预期，二季度宏观数据波动较大，当前整体上处于政策效果观察期，这也是近期MLF操作利率保持不变的一个背景。考虑到未来一段时间物价水平仍将偏低，经济增长动能有待进一步改善，三季度下调MLF操作利率仍是重要政策选项之一。

据了解，央行在今年3月起连续两个月的MLF操作中开始净回笼资金，5月持平，此前在2022年12月至2024年2月，央行曾连续15个月超额续做MLF。

王青表示，本月MLF缩量规模为550亿元，背后是受信贷需求偏弱及金融挤水分等影响，近期银行信贷投放节奏放缓，银行体系流动性较为充裕，商业银行对MLF操作的需求较低。当前正处于宏观经济回升向上过程的关键阶段，仍需货币政策有效发挥逆周期调节作用，由此，近期MLF缩量不必过度解读，并不代表政策面释放数量收缩信号。